Las acciones y la tecnología subieron, pero los bonos y los fondos monetarios también recibieron miles de millones. El inversor participó del rally sin abandonar la protección frente a la inflación, las tasas y el petróleo.
Período analizado: 6 al 12 de julio de 2026
La subida de las bolsas contó solo la mitad de la historia de esta semana. Los fondos globales de acciones recibieron US$ 49,23 mil millones, la tecnología reaccionó después de una caída fuerte y el petróleo terminó el viernes por debajo de sus máximos recientes. Había razones suficientes para ver apetito por riesgo.
La otra mitad apareció en los US$ 31,34 mil millones que entraron en fondos de bonos, el mayor volumen desde al menos 2019, y en los US$ 83,76 mil millones destinados a fondos monetarios. El inversor compró acciones, pero mantuvo una parte mucho mayor del dinero cerca de la salida. En lugar de euforia, tuvimos una cartera preparada para aprovechar la subida sin depender de ella.
La cautela tiene sentido. La inflación estadounidense volvió a incomodar, la Fed no tiene prisa por recortar tasas y el petróleo todavía carga una prima de guerra. Para quien invierte en América Latina, una bolsa estadounidense fuerte ayuda, pero no resuelve la ecuación. El dólar, la curva de tasas y la energía siguen definiendo cuánto capital llega a la región y cuánto tiempo permanece aquí.
Marcador de la semana
- Fed: el informe al Congreso mostró un PCE general de 4,1% y un núcleo de 3,4% en los doce meses hasta mayo, todavía lejos de la meta de 2%.
- Tasas: el Treasury a dos años quedó cerca de 4,20%. Los estrategas aún esperan una caída gradual, siempre que la Fed no vuelva a subir.
- Petróleo: el Brent cerró el viernes en US$ 76,01. Cayó en el día, pero acumuló una subida cercana a 5,5% en la semana con Hormuz nuevamente en el radar.
- Flujos: los fondos globales de acciones captaron US$ 49,23 mil millones, los bonos recibieron US$ 31,34 mil millones y los fondos monetarios, US$ 83,76 mil millones.
- Cripto: la noticia más relevante vino de Circle, que obtuvo autorización para operar un banco fiduciario nacional en Estados Unidos.
El marcador muestra un mercado dispuesto a buscar rentabilidad, siempre que pueda retroceder rápidamente si el escenario empeora.
La Fed todavía tiene buenos motivos para esperar
En el Informe de Política Monetaria publicado el 10 de julio, la Fed reconoció que la inflación ganó fuerza durante la primavera. El PCE general subió 4,1% en los doce meses hasta mayo y el núcleo quedó en 3,4%. Ambos siguen lejos de la meta de 2%.
La composición merece más atención que la frase llamativa. El banco central relacionó la subida de precios con los aranceles, la energía más cara por la guerra que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán, y la demanda de equipos de alta tecnología vinculada a la expansión de la IA. Son presiones distintas, pero terminan encontrándose en el costo de los bienes, el transporte y la inversión.
Los aranceles encarecen las importaciones. El petróleo caro pasa por el flete, el combustible y la petroquímica. La carrera por chips, electricidad y centros de datos eleva el gasto de las empresas justo cuando el capital sigue caro. El resultado es una economía que todavía invierte y contrata, pero genera una inflación incómoda para la Fed.
La tasa de los Fed Funds se mantuvo entre 3,5% y 3,75%, y las minutas de junio reforzaron el compromiso con la estabilidad de precios. Con un desempleo de 4,2% en junio, vacantes todavía abiertas y despidos contenidos, no hay una ruptura que obligue al banco central a rescatar la actividad. Puede esperar mejores datos sin asumir el costo político y económico de recortar demasiado pronto.
Este cuadro es ingrato para quien espera una subida indiscriminada de los activos. La economía continúa funcionando y la tecnología sostiene la inversión, pero la inflación impide que el costo del dinero desaparezca del análisis. La Fed no necesita cerrar la puerta a las acciones y al crédito; le basta con mantener la tasa alta el tiempo suficiente para que los proyectos débiles y las valoraciones exageradas empiecen a sentir el peso.
La curva de tasas cobró por la incertidumbre
Los Treasuries absorbieron rápidamente el deterioro en Oriente Medio y la subida del petróleo. El rendimiento a dos años quedó cerca de 4,20%, próximo al máximo de 18 meses. El de diez años rondó 4,6%, mientras el de treinta volvió a superar 5%.
Estos niveles muestran que el mercado dejó de tratar la inflación como un desvío pasajero. Quien compra deuda estadounidense exige una compensación por la posibilidad de que los aranceles, la energía y la inversión física prolonguen la presión sobre los precios. Al mismo tiempo, la curva todavía no confirma un nuevo ciclo agresivo de subidas.
En la encuesta de Reuters a 74 profesionales de renta fija, la mediana situó el rendimiento a dos años en 4,00% dentro de tres meses, 3,90% en seis meses y 3,85% en un año. Para el Treasury a diez años, las proyecciones quedaron en 4,48% en los horizontes de tres y seis meses y en 4,39% dentro de un año. Hay incomodidad con la inflación, pero también la percepción de que parte de la valoración más dura puede ceder si la Fed continúa inmóvil.
Esta combinación explica la búsqueda simultánea de bolsa, bonos y fondos monetarios. La duración ofrece ganancias si la inflación desacelera. La liquidez y los papeles cortos protegen si continúa alta. La tecnología todavía puede impulsar el índice, pero necesita entregar utilidades que compensen la tasa real. La cartera no se construyó alrededor de una gran convicción macro; se preparó para soportar más de un desenlace.
Hormuz volvió a la cuenta del barril
Brent y WTI cayeron el viernes porque aumentó la expectativa de que la navegación por el Estrecho de Hormuz continuaría funcionando pese a la nueva ronda de ataques entre Estados Unidos e Irán. El Brent cerró en US$ 76,01 por barril y el WTI en US$ 71,41. En el acumulado semanal, sin embargo, subieron cerca de 5,5% y 4%, respectivamente.
La diferencia entre el movimiento diario y el semanal es útil. El viernes, el mercado retiró parte de la prima de pánico porque no hubo un ataque directo contra la infraestructura energética iraní, los negociadores de Catar intentaban reducir la tensión y algunos buques de GNL continuaban atravesando el estrecho. Aun así, nadie volvió a tratar la ruta como segura.
Antes de la guerra, cerca de 20% del petróleo y del gas consumidos diariamente en el mundo pasaban por Hormuz. Cualquier reducción de ese flujo exige una prima en el barril, incluso sin un bloqueo completo. Después, ese costo llega a la inflación esperada, las tasas, las monedas y los márgenes de las empresas.
La EIA todavía proyecta un mercado más holgado hacia adelante. En su informe de julio, la agencia estimó que el Brent podría bajar desde un promedio de US$ 103 en el segundo trimestre de 2026 hasta US$ 70 en el cuarto, con inventarios nuevamente en aumento al final del año y en 2027. La previsión depende de una normalización en Oriente Medio, y hoy esa condición importa tanto como la cifra.
Para América Latina, el petróleo caro reparte ganancias y pérdidas de forma desigual. Los exportadores de energía y materias primas reciben más ingresos, mientras los importadores y consumidores enfrentan combustible y fletes más caros. Los bancos centrales que intentan recortar tasas también ganan un problema adicional, porque el impacto pasa por el tipo de cambio y las expectativas de inflación antes de aparecer por completo en los índices de precios.
Los semiconductores tuvieron que justificar su precio
El martes, el Nasdaq retrocedió con la venta de fabricantes de chips. Ni siquiera los resultados fuertes de Samsung bastaron para calmar el temor de que las expectativas del sector habían subido demasiado rápido. Micron cayó 4,7%, Sandisk perdió 7,3% y el índice de semiconductores de Filadelfia retrocedió 4,65%.
La recuperación llegó dos días después. El jueves, el Nasdaq avanzó 1,3%, el S&P 500 subió 0,81% y el índice de semiconductores ganó 3,06%. Micron ayudó a cambiar el ánimo al anunciar planes de invertir más de US$ 250 mil millones en Estados Unidos hasta 2035. La demanda de memoria, chips e infraestructura de IA volvió a sostener las compras, junto con la expectativa alrededor de la cotización estadounidense de SK Hynix, más de siete veces sobresuscrita según Reuters.
El capital no abandonó la tecnología. Los fondos del sector recibieron US$ 11,49 mil millones, y la estimación recopilada por LSEG apuntaba a un crecimiento de 54,2% en la utilidad neta del segundo trimestre frente al año anterior. Lo que cambió fue el grado de tolerancia. Después de una apreciación extensa, un buen resultado ya no basta cuando la cotización incorpora algo todavía mejor.
La IA tampoco cabe ya solo en la columna de crecimiento. Aparece en el consumo de energía, la demanda de metales y equipos, la emisión de deuda y la inflación mencionada por la propia Fed. Cuanto mayor sea la inversión necesaria antes de generar caja, más sensible queda la tesis a las tasas. El mercado sigue dispuesto a financiarla, pero empezó a revisar la factura.
México respiró; Brasil todavía pisa el freno
La inflación anual de México cayó a 3,37% en junio, el nivel más bajo desde diciembre de 2020 y por debajo del 3,52% esperado en la encuesta de Reuters. El núcleo quedó en 4,03%, todavía un poco por encima de la zona de confort. Después de mantener la tasa en 6,5% a fines de junio, Banxico ganó espacio para observar los próximos datos sin urgencia.
El resultado ayuda al peso y a los activos mexicanos, aunque el país sigue muy expuesto a la economía estadounidense. El comercio, las cadenas industriales y los flujos de carry dependen de una curva de tasas que México no controla. Si el petróleo, los aranceles o la inflación fortalecen el dólar, parte del alivio doméstico puede desaparecer a través del tipo de cambio.
En Brasil, el Banco Central redujo la Selic a 14,25% en junio, en el tercer recorte consecutivo de 25 puntos básicos, e indicó que puede alternar pausas y recortes. La inflación todavía recomienda prudencia, mientras la situación fiscal y el ciclo electoral añaden ruido a la decisión. La tasa real sigue siendo atractiva, pero el inversor cobra por cargar esos riesgos.
Por eso, la región no recibió una señal genérica de compra. México y Brasil ofrecen carry y mercados líquidos, pero responden de forma distinta al dólar, el petróleo, la inflación y la política doméstica. La mejora relativa existe, aunque no elimina la necesidad de elegir con cuidado el país, el plazo y el sector.
Circle acercó las stablecoins a la banca
La principal noticia cripto vino de Circle, emisora de USDC. La empresa recibió la aprobación final de la Office of the Comptroller of the Currency para crear un banco fiduciario nacional en Estados Unidos. Con la autorización, podrá custodiar sus propias reservas y mantener activos digitales para clientes institucionales bajo supervisión federal directa. USDC tenía cerca de US$ 73,2 mil millones de capitalización, según datos de CoinGecko citados por Reuters.
La aprobación importa porque acerca una gran emisora de stablecoins a las reglas y la fiscalización aplicadas al sistema financiero. USDC ya se utiliza en pagos, tesorería, negociación, remesas y liquidación. Al operar bajo una licencia federal, Circle entra más a fondo en la disputa por custodia, cumplimiento y distribución de dólares digitales.
Para América Latina, este frente tiene una utilidad concreta. La región convive con monedas volátiles, demanda de dólares, remesas caras y acceso bancario desigual. Las stablecoins pueden reducir fricciones en algunas de esas operaciones, aunque siguen cargando riesgos de emisor, reservas, regulación y contraparte.
Eso no cambia automáticamente la tesis de bitcoin, ether u otros activos sensibles al mercado, que todavía responden a la liquidez, los ETF, el dólar y la tasa real. El avance de Circle pertenece a otra discusión: la incorporación de rieles digitales al mercado financiero tradicional. Esta semana, fue ahí donde cripto ganó relevancia.
Lo que quedó al final de la semana
El inversor terminó la semana con más acciones y, al mismo tiempo, más liquidez. No hay contradicción. La economía estadounidense sigue en pie, las utilidades de tecnología todavía crecen y los flujos sostienen la bolsa, pero la inflación, el petróleo y las tasas encarecen cualquier apuesta sin protección.
La próxima semana conviene seguir el tono de los dirigentes de la Fed después del informe al Congreso, el tráfico por Hormuz y el comportamiento del Brent entre US$ 70 y US$ 80. También será importante observar si la tecnología continúa recibiendo dinero después del susto en semiconductores y si los bonos y los fondos monetarios mantienen entradas fuertes junto con las acciones. En cripto, la aprobación de Circle puede acelerar la reacción de bancos, fintechs y otros emisores.
La imagen más fiel de la semana sigue siendo la del título: rally en pantalla, caja en cartera. La bolsa encontró compradores, pero el costo del capital todavía decide qué tesis merecen tiempo y cuáles dependían solamente del dinero barato.
