En 30 segundos
- Qué ocurrió: el S&P 500, el Nasdaq y el Dow subieron en la semana, impulsados por la tecnología, pero la participación del resto del mercado se mantuvo estrecha.
- Por qué importa: los fondos redujeron la exposición amplia a las acciones hasta el miércoles, los bonos cortos recibieron recursos y Warsh elevó la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre del 35% al 57%.
- Qué observar: empleo, JOLTS, ISM y Broadcom mostrarán si el crecimiento y las ganancias amplían el alza o mantienen la presión sobre las tasas y el dólar.
Período analizado: del 24 al 28 de agosto de 2026
Wall Street terminó la semana al alza, con liderazgo estrecho. Del 24 al 28 de agosto, el S&P 500 ganó 0,49%, el Nasdaq avanzó 0,85% y el Dow subió 0,53%. Nvidia impulsó la tecnología el jueves, mientras la mayoría de los demás sectores del S&P 500 cayó.
La ventana de flujos terminó el miércoles, cuando los inversionistas retiraron US$ 22,33 mil millones de fondos de acciones estadounidenses, la mayor salida neta desde el 18 de marzo. Como cerró antes de la reacción completa a Nvidia y Warsh, no explica por sí sola el cierre semanal. Sí muestra preferencia por bonos cortos y menor exposición amplia a acciones antes de ambos eventos.
El viernes, Warsh reafirmó la meta de inflación del 2% y elevó la probabilidad implícita de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Subieron el Treasury a dos años y el dólar; retrocedieron el oro, el bitcoin, las pequeñas empresas y la tecnología. El precio del riesgo quedó sujeto a una combinación exigente: ganancias que superen expectativas altas y datos lo bastante débiles para contener las tasas sin desmontar el crecimiento.
Balance semanal
| Activo o señal | Resultado |
|---|---|
| S&P 500 | +0,49% |
| Nasdaq | +0,85% |
| Dow | +0,53% |
| Treasury a 2 años | 4,34%, frente a 4,24% |
| Treasury a 10 años | 4,73%, frente a 4,74% |
| Brent | US$ 89,31; caída superior al 5% |
| Oro al contado | -2,9% |
| Bitcoin | US$ 77.413 el viernes; -3,34% en el día |
Flujos defensivos bajo índices en alza
Los datos de LSEG Lipper terminan el 26 de agosto, antes de la reacción completa a Nvidia y Warsh. A escala global, los fondos de acciones registraron salidas netas de US$ 5,87 mil millones y pusieron fin a 13 semanas de entradas. En Estados Unidos, los fondos de gran capitalización tuvieron salidas netas de US$ 24,73 mil millones.
Los fondos del sector tecnológico recibieron US$ 3,2 mil millones en el mundo, las acciones europeas atrajeron US$ 7,92 mil millones y las asiáticas, US$ 4,8 mil millones. La exposición amplia a Estados Unidos disminuyó; persistieron apuestas selectivas por sector y región.
Los fondos globales de bonos cortos recibieron US$ 6,29 mil millones, la mayor entrada en siete semanas. Los de alto rendimiento registraron salidas netas de US$ 1,77 mil millones; los de metales preciosos captaron US$ 4,21 mil millones, el mayor volumen en seis meses.
| Flujo en la semana terminada el 26 de agosto | Valor neto |
|---|---|
| Fondos de acciones de EE. UU. | -US$ 22,33 mil millones |
| Fondos globales de bonos cortos | +US$ 6,29 mil millones |
| Fondos globales de bonos de alto rendimiento | -US$ 1,77 mil millones |
| Fondos globales de metales preciosos | +US$ 4,21 mil millones |
Los flujos no abarcan todo el dinero negociado ni explican por sí solos los índices. Muestran dónde ajustaron exposición los vehículos colectivos antes de ambos eventos. El contraste sugiere tolerancia al riesgo condicionada a ganancias sólidas, liquidez y plazos más cortos.
Balance récord, alza concentrada
Nvidia cerró su trimestre fiscal el 26 de julio con ingresos de US$ 96,2 mil millones, un 106% más interanual. Data Center aportó US$ 89 mil millones, 117% más. Para el trimestre actual, la compañía proyectó US$ 108 mil millones, más o menos un 2%, sin incluir ingresos por computación de Data Center en China.
Las acciones de Nvidia subieron 8,7% el jueves; el Nasdaq avanzó 1,57%, el S&P 500 ganó 0,72% y el sector tecnológico saltó 3,4%. La mayoría de los demás sectores cayó. Los semiconductores ganaron 2,3% y el software también reaccionó a mejores proyecciones.
La concentración permite que un buen balance sostenga el índice sin mejorar toda la bolsa. El viernes, Nvidia cayó 4,6%, el Nasdaq retrocedió 0,52% y el Russell 2000 perdió 1,4%. La NYSE registró 1,77 bajas por cada 1 alza.
Los datos operativos siguen sólidos, pero cumplir las expectativas cuesta más. El margen bruto fue del 75% en el trimestre y la proyección para el próximo quedó en 74%, más o menos medio punto porcentual. La empresa también citó restricciones de memoria y excluyó a China de su previsión de computación para Data Center. Dentro de la cadena física de la IA, capacidad, margen y caja ayudarán a medir cuánto de ese crecimiento llega al accionista.
La respuesta de la curva a la inflación y a Warsh
Dos días antes del discurso de Warsh en Jackson Hole, el índice PCE subió 0,2% en julio y 3,7% en 12 meses. El indicador subyacente avanzó 0,2% en el mes y 3,3% en un año. El consumo real se mantuvo prácticamente estable; el ingreso disponible real aumentó 0,4% y la tasa de ahorro quedó en 3%.
Los datos muestran inflación sobre la meta y menor vigor mensual del consumo, sin contracción clara. En su discurso del viernes, Warsh calificó de firme y fija la meta del 2%, defendió las tasas de corto plazo como instrumento predominante y limitó la orientación futura sobre próximas decisiones.
Los futuros pasaron a indicar una probabilidad del 57% de un alza en septiembre, frente al 35% antes del discurso, según datos de LSEG citados por Reuters. Durante la semana, la tasa oficial de cierre del Treasury a dos años subió del 4,24% al 4,34%. El papel a diez años terminó prácticamente estable en 4,73% y el de 30 años cayó del 5,27% al 5,22%.
El dólar ganó 0,61% el viernes; el oro perdió 2,9% en la semana y el bitcoin cayó 3,34% en el día. El ajuste en el plazo más sensible a la Fed prolonga la disputa entre los bonos públicos y las acciones, ahora con una referencia corta más alta para el efectivo, el crédito y la valuación de empresas.
Brent por debajo de US$ 90, Hormuz aún restringido
El Brent cerró el viernes a US$ 89,31 por barril y acumuló una caída superior al 5% en la semana. El WTI bajó más del 4%, hasta US$ 83,40. Los rumores de un acuerdo para ampliar la navegación por el estrecho de Hormuz y una recuperación parcial de las exportaciones del Golfo redujeron la prima inmediata por escasez.
La mejora deja un déficit relevante. Goldman Sachs estimó las exportaciones recientes del Golfo entre 15 y 16 millones de barriles diarios, de 7 a 8 millones por debajo del nivel anterior a la guerra. El jueves, siete buques de materias primas cruzaron Hormuz, frente a 17 el miércoles y un promedio de 15 embarcaciones en diez días.
Un petróleo más barato ayuda a consumidores, transportistas e importadores de energía y retira una fuente futura de inflación. El PCE de julio mide un período anterior y no incorpora la caída de más del 5% del Brent hasta el 28 de agosto. La refinación, las sanciones y los ataques a instalaciones rusas también mantienen la presión sobre los derivados, tema seguido en el análisis sobre el diésel.
La reunión del G20 de ministros de Finanzas y presidentes de bancos centrales, el lunes y el martes, abordará energía, aranceles, sanciones a Irán y deuda estadounidense. Los cambios verificables en sanciones, comercio o flujo de buques pueden alterar el petróleo, las monedas y la inflación.
Agenda del 1º al 4 de septiembre
El escenario base combina liderazgo estrecho, preferencia por plazos cortos y mayor sensibilidad a los datos estadounidenses. Un Treasury a dos años por encima del 4,30%, nuevas salidas de fondos de acciones y un deterioro de la amplitud confirmarían esta lectura. Una caída por debajo del 4,20%, acompañada por un dólar más débil, entradas en acciones y mayor participación de sectores cíclicos, la debilitaría.
| Fecha y hora en Brasilia | Prueba y transmisión |
|---|---|
| 31 de agosto y 1º de septiembre | G20: aranceles, Irán, petróleo y deuda |
| 1º de septiembre, 11h | JOLTS de julio e ISM manufacturero de agosto: trabajo, actividad y precios |
| 2 de septiembre, 18h | Broadcom: demanda de chips, redes, márgenes e inversión en IA |
| 3 de septiembre, 11h | ISM de servicios: empleo y precios en el mayor sector estadounidense |
| 4 de septiembre, 9h30 | Empleo de agosto: creación de puestos, desempleo y salarios |
JOLTS y los dos informes del ISM mostrarán si la actividad sostiene ganancias e inflación. Empleo resistente, salarios firmes y precios más altos reforzarían la lectura de Warsh y presionarían el tramo corto, el dólar y las empresas dependientes de financiamiento. Una desaceleración moderada podría aliviar esa presión y ampliar el alza; un deterioro brusco trasladaría el problema a ganancias, crédito y sectores cíclicos.
Broadcom mostrará si el impulso de Nvidia se extiende a redes, chips personalizados e infraestructura. Crecimiento con margen y caja ayudaría a los proveedores de la cadena. Proyecciones débiles o costos mayores harían que el apoyo a los índices dependiera aún más de pocos nombres.
Un Brent sostenido por debajo de US$ 85, junto con un mayor tráfico por Hormuz, reduciría la presión inflacionaria. Una nueva caída del flujo o un retorno por encima de US$ 95 elevaría los fletes, la energía y la exigencia de tasas. Después de una semana positiva en los índices y defensiva en los flujos, la amplitud mostrará si el avance alcanza a más empresas y recibe capital nuevo.
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